特斯拉2025年第一季度的功绩呈现“增长正经但压力隐现”的态势麻豆 夏晴子，中枢数据及分析如下：

一、中枢财务目标

营收：

总营收：达到 982亿好意思元，同比增长 12%（略低于商场预期的 1010亿好意思元）。

汽车业务收入：占比78%，为 766亿好意思元，同比增长9%，增速较2024年四季度（15%）显然放缓。

利润发扬：

净利润： 89亿好意思元，同比下滑5%，主要受降价促销与原材料成本上涨负担。

毛利率： 17.8%（2024年Q1为19.3%），流畅三个季度低于20%，反馈价钱战抓续侵蚀利润空间。

现款流：

目田现款流： 42亿好意思元，同比下降18%，老本开支主要用于墨西哥超等工场建造及4680电板扩产。

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二、业务板块领路

汽车录用量：

中国商场：受比亚迪“秦L”等竞品冲击，份额从15%降至12%，录用量同比仅增2%；

欧洲商场：因欧盟对华电动车反补贴造访导致出口受阻，录用量环比下降8%。

群众录用量： 48.5万辆（同比+8%，澡堂 偷拍环比-3%），未达50万辆标的，主因：

新车进展：

Cybertruck：产能爬坡至周产3000辆，但毛利率仍为负（-12%），负担全体盈利；

Model 2：墨西哥工场投产延伸至2025年底，错失廉价车型商场红利期。

动力与储能：

储能业务：收入 38亿好意思元（同比+65%），Megapack需求焕发但产能受限；

太阳能业务：抓续萎缩，收入 4.2亿好意思元（同比-15%）。

FSD与软件作事：

FSD浸透率：群众订阅率进步至22%（同比+5pct），孝敬收入 28亿好意思元；

Robotaxi测试：在得州获批有限运营，但未产生显耀收入。

三、竞争与商场压力

中国商场竞争尖锐化：

比亚迪一季度录用量达 82万辆（同比+28%），20万元以下商场特斯拉无对应车型；

蔚来、小鹏等品牌在智能驾驶限制加快追逐，镌汰特斯拉时候溢价。

西洋计谋变化：

好意思国《通胀削减法案》补贴门槛提高，特斯拉仅Model 3治安版适应条目；

欧盟碳关税迫使特斯拉加快原土化坐蓐，德国工场产能运用率仅65%。

供应链成本上涨：

锂价反弹至 14万元/吨（较2024年底+20%），电板成本压力加重；

台积电芯片提价10%，影响自动驾驶硬件毛利。

四、老本商场反应

股价发扬：

财报发布后股价单日着落 6.3%，市值挥发约 450亿好意思元；

市盈率（TTM）降至 45倍，仍高于传统车企但低于2024年峰值（75倍）。

机构评级：

摩根士丹利下调标的价至 250好意思元（原280好意思元），守护“抓有”评级；

高盛训诫“增长故事濒临多重裂痕”，淡漠关心现款流可抓续性。

五、将来磋议与策略转化

要津手脚：

降价保份额：Model Y长续航版在中国再降 1.8万元，好意思国推出0首付金融决议；

4680电板解围：文书能量密度进步至 300Wh/kg，成本下降15%，2025Q4或罢了盈亏均衡；

印度商场试探：与塔塔集团洽谈结伙建厂，对准2026年投产。

风险预警：

若群众电动车浸透率增速低于预期（现时约18%），产能多余风险将放大；

自动驾驶安全事故或激发监管审查，影响FSD买卖化进度。

论断：特斯拉2025年一季度功绩突显转型阵痛，传统车型增长乏力与新业务过问期酿成“青黄不接”。尽管储能与软件作事展现后劲麻豆 夏晴子，但汽车主业濒临“量利双压”。能否在2025年下半年凭借Model 2与4680电板罢了逆转，将是决定其能否重回高增长轨说念的要津。