王竹子 露出 华金证券：赐与金盘科技买入评级

华金证券股份有限公司张文吏，周涛，申文雯近期对金盘科技进行琢磨并发布了琢磨解说《毛利率普及彰着，国外阛阓布局加码》，本解说对金盘科技给出买入评级，现时股价为35.54元。

金盘科技(688676)

投资重点

事件：公司发布2024年三季报，24年前三季度完了营收47.99亿元，同比+0.53%，归母净利润4.04亿元，同比+21.17%，扣非归母净利润3.83亿元，同比+18.89%。其中Q3完了营收18.82亿，同比+0.15%，环比+16.82%，归母净利润1.81亿，同比+27.54%，环比+41.86%，扣非归母净利润1.71亿，同比+26.69%，环比+54.13%。

营业收入微增，盈利智商普及。公司24Q3完了营收18.82亿，同比+0.15%，基本看护雄厚。完了归母净利润1.81亿，同比+27.54%，环比+41.86%，扣非归母净利润1.71亿，同比+26.69%，环比+54.13%，毛利率25.53%，同比+2.75pct，环比+3.82pct，盈利智商显赫普及。主要系：(1)公司优质订单比例加多；(2)握续加大对应收账款和存货惩处、信用减值损结怨财富减值耗损较上年同期有所下跌，及受益于进项税额加计等要素所致。公司干式变压器呈现高端化、定制化特征，且公司数字化工场业务蕴蓄多年，对本钱管控智商、运营效用的普及迟缓涌现，可为毛利率等倡导握续优化提供维持。

国外阛阓拓展成功，研发效果收货颇丰。24年前三季度公司完了主营业务收入47.68亿元，其中内销业求完了收入34.02亿元，外售业求完了收入13.66亿元，外售收入占比达到28.65%(24H1外售收入占比27.13%)，其中Q3完了外售收入5.75亿元。公司国外订单填塞，铁心24H1外售在手订单28.49亿元，同比+180.16%。同期公司正加速国外扩产程度，在墨西哥和好意思国已作念好全线家具产能扩产准备，并预测24Q4在波兰准备好产能。2024年公司已告捷研发出海优势电飘摇式机舱内置干式变压器，并握续研发高电压品级不同下流限度的种种液浸式变压器家具，当今已研发并批量坐蓐针对国外不同区域的110/120kV品级定制化液浸式变压器家具，有望增强公司握续取得订单的智商。国内阛阓方面，上半年公司进犯基础步调/发电及供电/新基建收入同比+105%/+67%/+83%，有用填补新动力行业的波动，全年国内新坚决单有望同比转正。

现款流量大幅改善，回购彰显股东信心。24年前三季度公司完了谋划举止净现款流-0.87亿元，上年同期-2.40亿元，谋划举止净现款流有所改善(同比+1.53亿元)，主要系公司优质客户和优质订单比例不断普及。2024年10月8日，公司完成股份回购谋划，本色回购公司股份2，600，562股，占公司总股本的0.57%，使用资金总数9，798.81万元(不含印花税、来往佣金等来往用度)。这次回购股份将一说念用于股权激励，成心于凝合中枢东说念主才，引发职工创造性，彰显了股东关于公司未来发展的信心。

投资忽视：在新式电力系统树立不断股东与可再纯真力焕发发展的布景下，公司行为干式变压器龙头企业，受益于国内干变下流高景气与国外电网树立新周期带来的需求普及，公司储能与数字化与原有主业酿成考究协同，平台化优势突显，有望绽开未来成漫空间。预测公司2024-2026年归母净利润区分为6.74、9.12和11.36亿元，EPS为1.47、1.99和2.48元/股，看护“买入”评级。

风险辅导：1、原材料价钱大幅高涨；2、生意摩擦与汇率风险；3、新品研发低于预期

最新伦理片

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据筹划，国泰君安庞钧文琢磨员团队对该股琢磨较为长远，近三年预测准确度均值高达87.37%，其预测2024年度包摄净利润为盈利6.37亿，把柄现价换算的预测PE为25.57。

最新盈利预测明细如下：